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火电上网电价两度下调 电厂为抢争发电量绞尽脑汁

2010年,中央电力企业资产负债率普遍超过80%,电力行业遭遇全行业亏损,时任国务院国资委综合局局长刘南昌曾表示,彼时我国电力行业已进入了风险攀升的阶段。

今年4月6日,中煤集团子公司山西华昱能源有限公司宣布,其一笔本息共计6.38亿元的短期融资券违约,这是头个煤炭央企出现债务违约。煤炭企业在刚过去半年的2015年业绩惨淡,除去神华,38家上市煤企2015年总计亏损额高达212亿元,20家上市煤企亏损,亏损面高达51%。

煤炭产能过剩,需求不足,煤价大幅下跌,整个行业陷入“寒冬”。电力企业去年受益于低煤价而大量盈利,但今年以来煤价趋稳,电力市场迅速饱和,电力需求增长乏力等一系列现状,均表明电力行业经营甚至生存面临巨大压力。煤炭行业的遭遇对于电力行业绝非没有借鉴意义。

投资量大,回报周期长,使得资产负债率偏高几乎成为电企的天然属性。华能、华电等两年前资产负债率一度高于80%。电力行业是资本密集型行业,本身需要大规模的资金支持。理论上,只要电企资产为良性资产,能够保证稳定收入和盈利,高资产负债率并不对企业的正常运营造成严重影响。现阶段,电企盈利能力仍有保障,银行方面也乐于为电企提供贷款,一旦电企没能有效规避风险,经营出现问题,造成资金链断裂等问题,银行对于电厂信用评级、贷款额度等方面的限制与约束,都有可能造成电厂现金短缺,影响电厂正常生产运行。

预防上述风险成为现实的重要性已经凸显。“**实施燃煤电厂超低排放与节能改造”的要求下发后,新老火电厂机组性能及排放指标都上了一个新台阶,各公司与地方政府均加速推进改造升级,加上“上大压小”政策的继续实施,不少地区关停报废落后小机组,替代建设60万千瓦、100万千瓦机组,以及国内范围内推进的供热改造,单在机组改造及替代方面的资金需求就十分巨大,更不用说仍有新批机组将要投入建设。

与大量投资形成对比的,是日渐饱和的电力市场以及现阶段已十分狭窄的盈利空间。从2015年至今,火电上网电价两度下调,火电利用小时数持续走低,电厂为抢争发电量绞尽脑汁。风电、光伏等新能源虽然受到国家政策鼓励,但在整体需求疲软的大环境中也遭遇困境,“弃风”“弃光”问题迟迟未能解决。作为我国新一代“国家名片”的核电,由沿海地区向内陆推进的步伐仍较缓慢,已投产的核电站也因消纳等问题,出现不能满负荷运转的情况。

此外,随着电改推进,国家鼓励电量交易,部分计划电量将划入市场竞争,使火电利润进一步受到影响。未来电力交易市场的建设过程中,具体会对各类电源造成何种影响也仍是未知。各地政府对区域内电源的节能调度、减排补贴、发电小时数奖励等政策的落实情况也不尽相同。这些政策层面的因素可能造成的影响,也左右着电企未来的发展走向。

企业发行融资产品时,均会在募集说明书中写明风险提示。而无论是高负债率、盈利波动、持续融资等财务风险,还是经济周期波动、利用小时数波动、电价下调等经营风险,在目前的经济与政策形势下都并非空中楼阁,而是可以预见的、需要采取措施应对的挑战。电力企业除了做强自身“硬实力”,在业务和技术上满足社会需求,还需要提高自身资本管理运作水平,灵活利用各类融资手段,维持企业稳定运转,保障资金安全高效地发挥作用。


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