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多重挤压 发电企业将重进亏损“黑暗时代”

几乎静悄悄,没人注意的时候,煤炭已经走出了低价深渊,开始回升。

煤炭供不应求已经在钢铁行业出现,影响*大的则是发电企业。煤炭产量60%左右主要消费在发电领域,煤炭价格持续回升,与电改降低上网电价一起将会加重发电企业的负担,发电企业将重回亏损。

*近的消息是,钢铁工业协会向发改委反映,炼钢用煤供不应求,价格上涨。钢铁工业协会没说出来的是,去产能后钢铁各品种在今年已有几波上涨。钢铁赚,煤炭亏也不现实。

这是题外话,*迫切的问题是发电企业2012年以来将重新步入亏损的“黑暗时代”。火电的全年利用小时数已经连续下跌,在电力相对过剩的情况下可能进一步下降。电改背景下,地方政府通过竞价或直接协商交易,压低上网电价。

煤炭价格占到发电厂成本的三分之二多,低煤价时代,即便面临上述问题,盈利依然可以保证。但在多重因素,以及正在推动的电力市场化之下,火电企业将步入亏损的“黑暗时代”。

1、煤炭价格上升,燃料成本大幅提高

结束10年黄金时代后,2012年起煤炭价格持续下降,一年跌破一个坎。*低时,动力煤价格每吨300多元。煤炭企业抱团要在政策,发改委牵头组织了煤炭企业脱困联席会议,会开了一次又一次,未见明显效果。此后执行去产能政策,各地严格执行,开始收到效果。

年初至今我国煤价一改持续4年大幅下滑的形势,企稳反弹。进入5月之后,更是持续上涨。局部地区煤价8月后上涨迅速几乎天天以30元/吨或50元/吨幅度上涨。具有指标意义的秦皇岛港动力煤成交价格已达550元/吨,与年初*低点350元/吨相比,涨幅达57.1%。

燃料成本在火电厂总成本中占到60%。国内煤炭价格上升会推动国际市场供应启动,满足中国需求。但煤价上涨将全数需要发电企业来消化,并同比例侵蚀发电企业的效益。但煤炭价格上涨的趋势不变,将会持续提高火电企业的燃料成本。

2、电改推动,上网电价处于下降区间

电改在各个地方执行中成为“降成本”的选项,已经进行电改试点的省份通过竞价交易拉低电价。比如广东通过市场竞价交易,事实上推动发电企业让利给下游,发电侧报价的标准是上网电价。贵州和云南则或是设定了降价目标,或是设置了电价减负额度。在输配电价核定让利之外,降低上网电价也是主流的趋势。

即便没有进行电改的省份,也通过发电权置换、大用户直购电交易、以及发电量计划等压低电价,或压减较为高价的新能源电价。从目前电改落地执行的情况看,输配电价核定的效果不明显,各地都针对输配电价两端的上网电价、销售电价报价,促成发电侧的让利。发电侧降价的压力预计将会持续。

3、供应过剩,利用小时数还会有新低

在去产能的背景下,煤电的过剩已经成为比较一致共识。但是在前期低煤炭价格、地方政府推动投资的合力之下,煤电的审批反而加快。2015年就有数据显示,各地新审批的煤电项目超过1亿千瓦。根据中电联的统计,2015年全年净增火电装机7202万千瓦,其中煤电5186万千瓦,同比增长7.8%。

煤电装机增长还在持续,截止今年8月底,火电装机10.2亿千瓦。但同时利用小时数却在持续下降,2015年火电发电设备利用小时创1969年以来的年度*低值,仅有4329小时,同比降低410小时。

火电设备利用小时持续下降,今年降幅持续扩大。今年1-8月,国内火电设备平均利用小时2727小时,同比降低228小时。电力消费增速向下换挡、煤电机组投产过多都造成利用小时数下降。这将造成发电企业持续的业绩压力。

4、发电计划放开,进一步挤压火电空间

随着电改的推进,发用电计划将放开。目前各省的电改实践都是在发用电计划前提下进行,即电力竞价交易都在计划外电量,计划内电量不受市场交易影响,发电企业的基本收益得到保障。省内火电和新能源电力在发电权置换、发电计划分配和电力打捆外送中都是被保护的部分,但是随着新能源优先调度、可再生能源配额制度、保障性收购小时数等向新能源倾斜的政策陆续执行,这些保护性政策将不复存在。

《关于有序放开发用电计划工作的通知》征求意见稿今年7月已经下发,不远的将来将借助电改的旋风落地。发用电双方的市场化进程将加快,目录电价适时会取消,鼓励投产新能源发电机组,并确定优先发电优先购电的原则。

煤电机组基准小时数*高不超过5000小时,煤电机组发电量由非市场化电量和市场化交易两部分组成。非市场化电量利用小时数将逐步过渡到优先发电、优先购电。煤电机组的非市场化电量将逐渐缩减。

黑暗时代来了

发用电计划放开,电力走向市场化是悬在发电企业投上的达摩克利斯之剑。但即便没有这些因素,火电尤其是煤电机组的利用小时数已经在节节下滑,煤价低迷时尚且可以保证利润,煤炭价格回升,将结束发电企业的好日子。

多重因素挤压下,发电企业预计将迎来无利润时代。但我们的判断偏悲观,预计发电企业将供应相对过剩,市场化脚步下将直接进入亏损的“黑暗时代”。原来的煤电联动等政策工具在新背景下无法实行,发电企业将独力在亏损中挣扎。上半年五大发电集团的利润情况已有表现,未来亏损将日趋严重。

发电企业准备好了吗?

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