新闻目录NEWS LIST
联系我们CONTACT US

电话:021-62574656;18939848965
传真:021-52209750 
地址:上海市武宁路19号(丽晶阳光大厦)1601室    
邮政编码:200042      
业务咨询邮箱:huiboshanghai@163.com


售后服务备品备件专用电话:

400-822-0862

详细新闻

五大发电等27家火电企业2015年火电板块发展趋势

归属净利润分析:2015年,27家火电公司归属净利润增速平均为3%,慢于2014年增速12%,扣非后归属利润增速平均为1%、与14年基本持平。

盈利持续改善的主要原因依然是燃料成本的下降,增速慢于14年增速的主要原因为宏观经济下行、经济结构的调整,导致电力需求低迷,以及电价的调整。2016年1季度,27家火电公司归属净利润增速平均为-10%,扣非后归属利润增速平均为-1%,低于2015年全年的利润同比增速,低于15年1季度同比增速,主要原因为用电量持续低迷且16年一季度火电标杆上网电价再次下滑。

收入分析:整体收入同比下降,主要受15年来两次电价下调以及电力需求低迷影响。

2015年,27家火电公司营业收入增速为-9%,营收增速较快的为金山股份(+55%)、申能股份(+13%)、广州发展(+9%)、深南电A(+9%)、豫能控股(+9%),主要都是新投产机组贡献(其中金山股份收入增长由于铁岭公司资产注入,装机规模增长82.75%,申能股份主要来自于售气与售煤业务增长)。2016年1季度,27家火电公司营业收入同比下降-14%,降幅大于15年收入降幅。15年与16年火电公司收入下降,一方面受用电需求低迷影响,15年火电发电量同比下降2.8%,16年1-3月火电发电量同比继续下降2.2%,第二方面因为降电价,2015年4月与2016年1月发改委两次下调火电发电上网电价,两次叠加电价下调幅度达10%以上。

盈利能力分析:收益度电燃料成本下降,毛利率仍在提升当中。

2015年,27家火电公司综合毛利率平均为26%,同比上升约3个百分点,煤价下滑带来的燃料成本下降仍然是毛利率提升的主要原因,15年全年煤价(秦皇岛环渤海5500K煤)下降28.84%。毛利率*高的依次是建投能源(41%)、豫能控股(37%)、赣能股份(37%)、华电国际(34%)、京能电力(34%)。毛利率同比升幅*大的依次是深南电A(+30%)、豫能控股(+10%)、长源电力(+8%)、赣能股份(+5%)、华银电力(+8%)。2016年1季度,毛利率仍是26%,与15年全年持平。

费用控制:15年期间费用率同比小幅升降。

2015年,27家火电公司管理费用率、财务费用率以及资产减值损失占营收比例平均为3.4%、6.9%、0.5%。同比分别上升0.2个百分点、下降0.1个百分点、持平。2016年1季度,27家火电公司管理费用率、财务费用率、以及资产减值损失占营收比例平均为3.1%、7.1%、0%,同比分别上升0.3个百分点、上升0.2个百分点、持平。

其他收益分析:投资收益、营业外收入对业绩贡献度同比持平。

2015年,27家火电公司投资收益占利润总额14%,同比持平,营业外收入占利润总额3%,同比增加3%。2016年1季度,27家火电公司投资收益、营业外收入占利润总额比例分别为7%、0%,投资收益占利润总额比例同比持平,营业外收入占利润总额比例同比增加1%。

全社会用电量稳健增长,第三产业与居民用电比重持续加温。

2016年1-3月,国内全社会累计用电量13524亿千瓦,同比增长3.2%,较去年同期0.82%的同比增速显著增加。**产业、第二产业、第三产业用电量均同比上升,其中,**产业用电量184亿千瓦时,同比增长7.84%;第二产业用电量9291亿千瓦时,同比增长0.15%;第三产业用电量1940亿千瓦时,同比增长10.94%;城乡居民生活用电量2108亿千瓦时,同比增长10.84%。

火电基本面平淡,关注供给侧改革。

在用电量增长一般、电价持续下降,煤价企稳的背景下,火电基本面相对平淡。值得关注的是火电供给侧改革,能源局暂缓核准建设电力盈余省份煤电项目,并拟开展煤电企业可再生能源配额考核工作。火电企业利用小时数进入见底期,转型综合性能源供应商趋势抬头,行业*黑暗的日子快要渡过。建议关注业绩筑底、定增价作为安全边际个股,如漳泽电力、建投能源。

风险提示:市场系统风险。

Copyright@ 2003-2020  上海辉博自动化仪表有限公司版权所有     

联系电话:021-62574656 18939848965  传真号码:021-52209750

售后服务备品备件专用电话:400-822-0862

         沪ICP备05017236号   

沪公网安备 31010702004099号